從10月4日2.2港元的兩年來谷底價開始，創(chuàng)維數(shù)碼[4.15 4.01%]在香港上市的家電股中率先開始反彈，到10月13日其股價已經回升到3.78港元的近期高位，股價走勢呈現(xiàn)出一個優(yōu)美的V形反轉。帶動創(chuàng)維數(shù)碼反彈的是其2011年-2012年上半年業(yè)績的超強表現(xiàn)。

　　根據創(chuàng)維數(shù)碼10月10日發(fā)布的最新月度數(shù)據，9月份，創(chuàng)維在中國市場平板電視出貨量同比上升了16%，其中LED電視和3D電視的出貨占比分別達到了62%和31%;而從2011年4月到9月的上半財年來看，由于LED電視和3D電視等中高端產品銷量占比分別達48%和21%，其整體業(yè)績也明顯好于去年同期。

　　值得注意的是，創(chuàng)維數(shù)碼的銷售業(yè)績和利潤的上漲與家電下鄉(xiāng)等政策補貼拉動的相關程度并不高。創(chuàng)維數(shù)碼9月20日的公告曾經指出，11月30日結束的三省家電下鄉(xiāng)產品銷售占比只有5%，而明年11月30日，以及2013年1月底退出的地區(qū)的占比也只有8%和16%，所以短期內其銷售業(yè)績受到家電下鄉(xiāng)退出的影響很小，反而在即將退出的三省還出現(xiàn)了銷售增長的情況。

　　創(chuàng)維集團副總裁楊東文告訴《中國產經新聞》記者，“的確有很多企業(yè)在家電下鄉(xiāng)中銷售大增，政策退出短期內會有較大沖擊，但是創(chuàng)維2011-2012財年的增長卻與家電下鄉(xiāng)關系不大，其銷售收入和利潤增長主要來自于3D、LED電視對傳統(tǒng)液晶電視的替換，而這部分替換主要在一二三級市場。”

　　在家電股一片大跌的蕭條中，取得突出業(yè)績的創(chuàng)維數(shù)碼成為另類的風景，其實這一幕在過去幾年也曾經上演過。2008年9月在金融海嘯的沖擊中，創(chuàng)維數(shù)碼的業(yè)績不僅沒有下滑，反而因為海外銷售占比較低而成為最大的贏家，2008-2009財年其利潤同比增長了426%，股價也在短短一年多上漲30多倍，甚至比巴菲特參股的企業(yè)巨頭比亞迪[20.96 0.87% 股吧 研報]的表現(xiàn)更為出色。

　　與其他家電股股價在家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策拉動下上漲幾倍不同，創(chuàng)維的股價增長是建立在業(yè)績大幅增長幾倍的基礎上，所以在家電下鄉(xiāng)的政策紅利退出后，創(chuàng)維在業(yè)績繼續(xù)增長的情況下可以保持股價的率先復蘇。

　　10月11日，投行瑞信發(fā)布調研報告大幅上調了創(chuàng)維數(shù)碼的目標價格到7港元，依據就是創(chuàng)維數(shù)碼在上半財年和“十一”黃金周中的突出表現(xiàn)。而同日巴克萊銀行發(fā)表研究報告指出，創(chuàng)維數(shù)碼通過折扣促銷，其黃金周銷量錄得強勁增長，維持其評級“增持”，目標價6.1港元。

　　巴克萊的研究報告還指出，與其他采取價格戰(zhàn)的彩電同行不同，創(chuàng)維數(shù)碼更傾向提高利潤，故打折幅度并不如同行大，因為可以獲得更高毛利率，雖然家電下鄉(xiāng)政策退出，但是農村渠道布局最為完善的創(chuàng)維數(shù)碼應可以繼續(xù)捉住內地農村更換電視的龐大市場需求帶來的機遇。目前創(chuàng)維70%電視銷量來自非核心城市，并會繼續(xù)增長。巴克萊預測創(chuàng)維將繼續(xù)從多元化的產品策略、農村地區(qū)強勁銷量及行業(yè)領先者等優(yōu)勢中受惠。

　　文章來源：中國產經新聞報