事件描述

　　今日,三安光電發(fā)布重大合同公告,全資子公司安徽三安與深圳市兆馳節(jié)能照明有限公司簽訂了《戰(zhàn)略采購框架協(xié)議》,協(xié)議約定:自協(xié)議簽訂之日起的未來一年內(nèi),深圳兆馳將向安徽三安采購總金額5億元人民幣的發(fā)光二極管芯片。

　　事件評論

　　公司在LED背光領(lǐng)域的滲透率將不斷提升

　　5億的采購金額,約占公司2012年全年LED營業(yè)收入的近20%,對2013年、2014年度銷售收入和業(yè)績將產(chǎn)生一定影響。

　　深圳兆馳是國內(nèi)主要的液晶電視ODM廠以及LED背光封裝廠商,擁有創(chuàng)維等國內(nèi)優(yōu)質(zhì)彩電客戶,三安光電成為兆馳的LED芯片第一供應(yīng)商,意味著其在大尺寸背光領(lǐng)域可能已經(jīng)取得突破(三安光電已經(jīng)進(jìn)入小尺寸LED背光領(lǐng)域)。

　　大尺寸液晶顯示背光用LED對芯片的一致性、可靠性以及功率要求很嚴(yán)格,市場之前一直被臺(tái)灣或日韓廠商所壟斷,而三安光電目前是國內(nèi)唯一的LED背光用芯片供應(yīng)商,未來將持續(xù)向液晶電視、筆記本電腦、顯示器等大尺寸背光領(lǐng)域滲透,進(jìn)口替代有望加速。

　　公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在持續(xù)優(yōu)化

　　三安光電之前生產(chǎn)的芯片主要應(yīng)用于顯示屏、裝飾燈等低端市場,競爭激烈導(dǎo)致毛利持續(xù)下降。從去年開始,公司在中大功率芯片技術(shù)上取得了突破,其出貨比重在持續(xù)上升。中大功率芯片進(jìn)入門檻較高,產(chǎn)品價(jià)格及毛利率相對穩(wěn)定在較高水平。隨著公司中大功率LED芯片生產(chǎn)良率不斷改善,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,公司的收入規(guī)模及盈利水平有望明顯增加。

　　公司綜合競爭優(yōu)勢最為明顯

　　公司目前是國內(nèi)垂直整合優(yōu)勢最為明顯的LED領(lǐng)導(dǎo)廠商,外延芯片技術(shù)能力最強(qiáng),通過收購璨圓、美國流明正在逐步解決專利問題,在全尺寸液晶顯示用LED背光領(lǐng)域以及LED照明領(lǐng)域正在對臺(tái)灣及海外公司形成全面替代之勢,技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模、客戶等綜合優(yōu)勢明顯,未來發(fā)展前景廣闊,我們預(yù)計(jì)公司2013、2014年EPS為0.74元、1.02元,PE分別為27.95倍、20.46倍,維持“推薦”評級。