一、LED 產(chǎn)業(yè)指數(shù)及點(diǎn)評

　　臺(tái)灣10月LED芯片指數(shù)(Chip LEDX)從2372 點(diǎn)下降至2163點(diǎn)，跌幅8.81%，10月LED封裝指數(shù)(Package LEDX)從4034點(diǎn)下降至3581點(diǎn)，跌幅11.23%;同期臺(tái)灣電子零組件指數(shù)從88.71點(diǎn)下降至83.85 點(diǎn)，跌幅5.48%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)從8966.92點(diǎn)上升至8974.76 點(diǎn)，漲幅0.087%。

圖1、LED芯片指數(shù)(數(shù)據(jù)來源：LEDinside，興業(yè)證券研究所)

圖2、LED封裝指數(shù)(數(shù)據(jù)來源：LEDinside，興業(yè)證券研究所)

　　二、行業(yè)數(shù)據(jù)及點(diǎn)評

　　1、9月臺(tái)灣芯片廠合計(jì)銷售額環(huán)比下降11.51%

　　我們跟蹤的8家臺(tái)灣LED芯片企業(yè)9月營收總計(jì)41.16億新臺(tái)幣，環(huán)比下降11.51%。9月份臺(tái)灣芯片廠的業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)大幅下降，但同比仍增長8.24%。其中多家廠商3 季度總體上略有下滑，主要原因是LED芯片廠商的下游照明客戶在第2 季重復(fù)下訂單，以及LED TV 背光進(jìn)入季節(jié)性調(diào)整，這造成廠商庫存壓力較大，不得不在3 季度減少訂單，釋放庫存，同時(shí)這種釋放庫存的情況還將持續(xù)一段時(shí)間。短期的調(diào)整不可避免，但從長期來看，LED 照明旺盛的需求將會(huì)為上游芯片行業(yè)提供持續(xù)的動(dòng)力。

圖3、臺(tái)灣LED芯片企業(yè)月度營收合計(jì)(數(shù)據(jù)來源：公司公告，興業(yè)證券研究所)

　　2、9月臺(tái)灣封裝廠合計(jì)銷售額環(huán)比上升1.55%。

　　我們跟蹤的9家臺(tái)灣LED封裝企業(yè)9 月營收總計(jì)71.29億新臺(tái)幣，環(huán)比上升1.55%。封裝企業(yè)9月份的營收呈現(xiàn)保持了小幅增長，個(gè)別企業(yè)達(dá)到營收峰值。

圖4、臺(tái)灣LED封裝企業(yè)月度營收合計(jì)(數(shù)據(jù)來源：公司公告，興業(yè)證券研究所)

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　　3、臺(tái)灣LED企業(yè)月度營收：晶電、新世紀(jì)等9 月營收都呈現(xiàn)一定幅度回落，LED 芯片企業(yè)營收

　　晶電9月營收22.7億新臺(tái)幣，環(huán)比下降11.89%。新世紀(jì)9 月營收2.59億新臺(tái)幣，環(huán)比下降22.07%。璨圓9月營收4.20億新臺(tái)幣，環(huán)比下降11.71%。泰谷9月營收1.80億新臺(tái)幣，環(huán)比下降1.65%。光磊9月營收4.87億新臺(tái)幣，環(huán)比下降16.10%。

　　晶電雖然9月營收環(huán)比下降11.89%，但較去年同期仍增長21.6%。晶電表示，由于TV背光從第三季開始步入季節(jié)性淡季循環(huán)，導(dǎo)致第三季出現(xiàn)調(diào)整庫存的壓力，影響了營收表現(xiàn)。臺(tái)廠在全球背光領(lǐng)域占有較大的市場份額，所以晶電業(yè)績在很大程度上依賴背光。但由于受到韓系面板廠商帶領(lǐng)降溫下，9月面板背光模組需求普遍減緩，因此晶電9月業(yè)績不太理想，而這種不理想的狀態(tài)可能延續(xù)至第4季的傳統(tǒng)淡季。

圖5、晶電月度營收及增長率 (數(shù)據(jù)來源：公司公告，興業(yè)證券研究所)

圖6、璨圓月度營收及增長率(數(shù)據(jù)來源：公司公告，興業(yè)證券研究所)

圖7、泰谷月度營收及增長率(數(shù)據(jù)來源：公司公告，興業(yè)證券研究所)

圖8、光磊月度營收及增長率(數(shù)據(jù)來源：公司公告，興業(yè)證券研究所)

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　　LED 封裝企業(yè)營收

　　億光9月營收30.46億新臺(tái)幣，環(huán)比上升6.54%。東貝9 月營收9.19億新臺(tái)幣，環(huán)比上升0.92%。隆達(dá)9 月營收13.39億新臺(tái)幣，環(huán)比下降5.61%。佰鴻9 月營收2.50億新臺(tái)幣，環(huán)比上升4.55%。

　　億光9月營收再創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增長6.5%，同比增長26.3%，這主要得益于打入小米、華為、聯(lián)想等智能手機(jī)廠供應(yīng)鏈，成為非蘋果手機(jī)重要背光供應(yīng)商，開拓了新的市場。另外法人分析，由于億光并購的德國WOFI 廠步入旺季，加上億光的背光市場與晶電不同，使億光第3 季表現(xiàn)突出。億光前3 季營收累計(jì)224.36億元(折合人民幣約45.19億元)，年增25.12%，億光第2 季已將福聚太陽能的虧損一次性提列，下半年福聚太陽能對億光財(cái)報(bào)已不構(gòu)成影響，法人估計(jì)，億光今年每股EPS 有望挑戰(zhàn)5元，在各大廠中仍是佼佼者。

圖9、億光月度營收及增長率(數(shù)據(jù)來源：公司公告，興業(yè)證券研究所)

圖10、東貝月度營收及增長率(數(shù)據(jù)來源：公司公告，興業(yè)證券研究所)

圖11、隆達(dá)月度營收及增長率(數(shù)據(jù)來源：公司公告，興業(yè)證券研究所)

圖12、佰鴻月度營收及增長率(數(shù)據(jù)來源：公司公告，興業(yè)證券研究所)